撰稿|汤汤

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来源|贝多财经

日前，多点数智有限公司（下称“多点Dmall”或“多点”）向港交所递交招股书，准备在港交所主板上市，瑞信、招银国际为其联席保荐人。

据贝多财经了解，多点Dmall在境内的主要经营主体为多点生活（中国）网络科技有限公司（下称“多点生活网络”）。据天眼查信息显示，该公司成立于2015年，当前的注册资本为2.13亿美元，全资股东为多点生活有限公司。

据招股书披露，多点Dmall由物美集团创始人张文中创办，成立于2015年，为本地零售业提供基于云、端到端的SaaS平台。根据弗若斯特沙利文的数据，多点Dmall为中国唯一一家端到端的全渠道零售云解决方案服务商。

据介绍，多点Dmall从物美集团开始其零售数字化探索，在物美集团的全国门店网络中实施云解决方案，并通过物美集团复杂的业务迭代了公司的功能，孵化出适用于海内外的多种零售业态，从连锁超市、仓储式超市、百货商店到便利店、专卖零售商及新业态零售商。

多点Dmall以为海外客户提供零售核心服务云为战略重点，并已将业务扩展至中国内地以外的市场，包括香港特别行政区、新加坡及柬埔寨。通过与总部位于德国的领先批发商麦德龙集团的合作，多点Dmall亦处于进军欧洲市场的初始阶段。

2019年，多点Dmall成为麦德龙中国独家技术合作伙伴，为麦德龙中国数字化升级提供全面服务。截至2021年12月31日，麦德龙集团拥有超过8000名客户。截至2022年9月30日，波兰的10家麦德龙集团门店已启用多点Dmall的系统。

多点Dmall的收入主要来自于客户通过该公司的解决方案产生的商品交易总额，并能够交叉销售额外的模块及功能，从而获得较高的收入留存。于2020年、2021年和2022年前三季度，多点Dmall分别实现了165%、208%及132%的净收入留存率。

根据弗若斯特沙利文的数据，按2021年的商品交易总额计算，多点Dmall是亚洲及中国最大的零售云解决方案服务商，于亚洲及中国的市场份额分别为9.0%及14.8%。截至2022年9月30日，多点Dmall已为约458家客户提供零售云解决方案。

招股书显示，2019年、2020年和2021年，多点Dmall分别实现营收为2.65亿元、4.87亿元和10.45亿元，增幅分别为84%和114.6%；截至2022年9月30日止九个月（前三季度）营收为11.02亿元，2021年同期的7.33亿元，同比增加50.3%，整体实现强劲的收入增长。

不过，多点Dmall暂未实现盈利。2019年、2020年和2021年，多点Dmall的净亏损分别为8.30亿元、10.89亿元和18.25亿元，三年累计亏损约36.60亿元。2022年前三季度，多点Dmall的净亏损为4.81亿元，与2021年同期的14.68亿元相比亏损金额大幅收窄。

贝多财经了解到，多点Dmall的亏损主要是公允值价值变动等影响。在非国际财务报告准则计量下，多点Dmall在2019年、2020年和2021年的经调整净亏损分别为8.16亿元、9.99亿元和9.32亿元，2022年前三季度为3.47亿元。

2019年和2020年，多点Dmall的毛利率分别为-47.6%和-7.5%。随着该公司发展高毛利率的零售核心服务云业务及经历运营杠杆增长，多点Dmall的毛利率转正为2021年的34.3%，并进一步上升至截至2022年前九个月的41.7%，毛利率得到改善。

从收入构成来看，多点Dmall的营收主要来自零售核心服务云、电子商务服务云和营销及广告服务云。

报告期内（2019年-2022年前九个月），多点Dmall来自电子商务服务云解决方案的收入分别为1.71亿元、2.45亿元、4.09亿元和3.36亿元，分别占总收入的64.5%、50.3%、39.2%和30.5%。同期，来自零售核心服务云解决方案的营收占比分别为33.8%、40.7%、42.0%和58.1%。

据招股书介绍，多点Dmall与关联实体（即物美集团、重庆百货集团、银川新华集团及麦德龙中国实体）有密切的业务关系，于往绩记录期间，该公司净收入的绝大部分来自关联实体，而物美集团亦为多点Dmall的最大客户。

报告期内，多点Dmall来自五大客户产生的收入分别占同期总收入的74.5%、69.8%、70.2%和78.4%。其中，来自物美集团的收入分别为1.56亿元、2.66亿元、4.73亿元和4.90亿元，分别占该公司同期总收入的59.1%、54.5%、45.3%和44.4%。

本次冲刺上市，张文中通过Celestial Limited持股49.19%，通过Odor Nice Limited持股8.00%，通过Retail Enterprise Corporation Limited持股1.17%，合计持有多点Dmall约58.36%股份对应的表决权。

同时，董事、高管、员工持股信托通过VigorousLink Group Limited持股8.71%，IDG持股7.67%，兴业银行通过上海兴雾持股3.32%，腾讯通过意像架构持股3.26%，中国国有企业结构调整基金通过永禄控股持股2.90%，深圳投控湾区股权投资基金合伙企业持股2.64%。

据贝多财经了解，张文中亦是物美集团的创始人及实际控制人，间接持有物美集团97.02%的股份。张文中曾表示，当今的时代，谁能够快速地拥抱数字化，同时回归商业本质，谁就有更大的前景、更大的未来。

据招股书披露，多点Dmall曾在2021年10月获得5180万美元C+轮融资，最终于2022年11月完成。据了解，多点Dmall在C轮融资时的每股成本为3.88美元，投后估值约为30.518亿美元。

此外，多点Dmall的主体——多点生活网络还于2022年5月27日和北京合音投資基金（下称“北京合音”）签订了可換股債券投資協議。据此，多点Dmall向北京合音发行了1.9亿元的可換股債券，换股价为3.93美元/股。

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