今天A股接近3900只个股下跌，仅有1000余只个股上涨，但是上证指数只是小跌0.24%，原因是今天外资又爆买76.14亿，特别是尾盘内资砸盘时，外资加速流入。外资主要买入权重股，今天上证50是宽基指数中唯一还翻红的指数，权重股走强是指数小跌的原因，而内资持续抛售是个股杀跌原因。

可以看到，北向资金近六个交易日分别净买入18.44亿、128亿、60.66亿、77亿、58亿、76.14亿，合计大幅净买入超过418亿。这完全就是外资在拖着A股在走，内资反而连续流出，A股真是要给外资跪下。

再来看内资，融资一般代表着散户的操作。可以看到，在近期A股的反弹过程中，两市融资余额并没有跟上，反而有小幅减仓。再来看去年五六月的反弹行情，4月底A股见底后，五月份A股大幅反弹，这里两市融资余额也没有跟上，说明散户在观望。

(相关资料图)

这是典型的散户心态，股市见底反弹时散户由于之前的熊市心态犹豫不决，等指数都涨过半程时，散户才认识到反转了，然后追进场，高位入场的往往被套。套完后散户不死心选择硬扛，最后扛到一定程度破防了，散户集体割肉，股市加速杀跌，大底出现。

咱们A股的机构由于有业绩考核的压力，实质上多数是大号的散户，前怕狼后怕虎，热衷于博弈，价值发现的功能看不到，抱团炒作倒是有一套。

比如现在，内资估计估计又在博弈节前效应，一般来说外资会在长假前流出，近期外资买了这么多，内资怕节前一周外资砸盘，所以提前砸盘。另外，内资也在博弈明天美国12月CPI数据。

外资就不同，持股期限较长，重趋势轻博弈。11月份以来，外资看到我国防控政策转向、看到地产和平台经济监管态度转变、看到管理层稳增长的决心，外资对我国今年经济复苏信心回升，配合人民币升值，于是就集体流入人民币资产，去年11月11以来外资净买入A股超过1300亿。

本周A股缩量，是因为外资在做多而内资在跑路，内外资没有共振。不过我们认为多数机构都应该会持股过节，减仓更多的是散户。当前经济复苏已成为机构共识，如果春节期间经济恢复较好，再加上后续两会的政策刺激，空仓过节会有踏空风险。

明天美国12月CPI数据可能是关键节点，如果美国12月份CPI继续超预期回落，就会出现逼空行情。

最后简单看下盘面，截止收盘，上证指数跌幅为0.24%，创业板指跌幅为1.13%。由于午盘放量，两市成交额与昨天持平，为0.74万亿。

分行业来看，煤炭、银行、石油石化、房地产、家用电器等领涨，传媒、计算机、商贸零售、电力设备等行业领跌，主要还是盈利兑现引发的回调。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考

标签： 经济复苏 融资余额 上证指数

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