5月20日沪深股指高开高走，北向资金跑步入场。行业板块上，周期走强，煤炭、有色等板块大涨;消费表现活跃，白酒饮料、餐饮旅游板块表现突出;房地产板块回撤明显。截至收盘，上证指数报3146.57点，涨1.60%;深证成指报11454.53点，涨1.82%;创业板指报2417.35点，涨1.69%。大市成交0.92万亿元，较上日明显放量。北向资金5月20日开盘即单边积极买入，并持续加仓至收盘，日内大幅净买入142.36亿元，创下2021年12月9日以来新高。

来源：Wind

5月20日最火的事情就是5年期以上LPR报价下调，从4.60%调降到了4.45%。

来源：央行网站

大家都知道，5年期LPR是与房贷利率直接相关的，所以稳地产信号明确。LPR调降将有利于降低刚需、改善需求的购房成本，从而有望提振商品房需求。除此之外，其实5年期LPR报价也和制造业、基建等一些中长期的贷款利率有关。在经济面临下行压力的情况下，需要投资端发大力才能完成经济增长目标，这次5年期LPR调降也将有助降低基建、制造业这些中长期融资成本。

更需要看到的是，近期一系列政策更重要的是表明了稳增长的决心，也说明了更多政策值得期待(详见《梁杏：二季度可关注稳增长可能的超预期机会》)。货币政策已经在当前打响第一枪，4月末政治局会议提出“抓紧谋划增量政策工具”后，市场对特别国债这一非常规政策落地的预期也逐步升温。专项债发行进度也快于过去两年。1-4月专项债发行进度约为全年额度的38%，提前批专项债投向基建的比例提高至54%，规模约为7500亿，拨付至项目约为5200亿。

国盛宏观点评认为，面对稳物价、稳汇率的双重压力，本次仍能较大力度的下调5年期LPR，旨在提信心、松地产，也有望拉开新一轮政策“大礼包”的序幕，短期可以关注3大政策：一是稳增长之下核心一二线城市放松地产的举措，二是“增量工具”特别国债是否会发行，三是常态化核酸的实施以及对“防疫情vs稳增长”的效果。

近期地产政策接连放松，比如早前一些城市的因城施策，上周末的放松首套房利率的下限，还有5月20日的5年期LPR下调。这些前前后后的政策加起来力度不小，但对于地产销售的提升程度，最终还将取决于购房者的意愿和能力情况。在房地产市场仍处于降温状态的情况下，购房预期短期可能难以实现扭转。

当前来看，房地产行业还处于探底阶段，企稳回暖并带动经济预计仍需时日。那么在经济下行的压力下，在稳增长紧迫性不断提升的情况下，基建可能仍将是带动年内经济企稳的主要抓手。感兴趣的投资者可以通过基建ETF(159619)、建材ETF(159745)等品种把握相关投资机会。

回到市场来看，5月20日煤炭板块高开高走，对应行业ETF——煤炭ETF(515220)全天走强，最终收涨4.60%。虽然4月底出现回调，依然是今年以来的ETF涨幅冠军，年初以来上涨21.11%。此次大幅反弹还是由于该板块较为突出的业绩表现和稳增长政策对情绪面的刺激。

数据来源：wind

煤炭行业上涨背后的原因主要是“供紧需旺”。从供给端来看，由于疫情+进口限制导致国内煤炭供给偏紧;之后地缘冲突造成欧盟决定对俄实施煤炭禁运，进一步加剧全球煤炭供给紧张度。从需求端来看，地缘冲突造成油气价格上涨，致使全球能源消费向煤炭倾斜;同时国内“稳增长”政策加大对固定资产的投资力度，也有望通过产业链传导到上游，加大对煤炭的需求。

短期来看，中金公司认为煤炭行业仍将面临需求的提升：一是疫后逐步解封+稳增长逐渐发力，前期被抑制的需求有望复苏;二是夏季用煤高峰期即将来临，整体需求有望走强;三是钢铁、电解铝等上游原料出口提振，对煤炭需求形成支撑。考虑到供给释放存在不确定性，进口又仍面临较大压力，煤炭供需偏紧的情况可能再度出现。更长远来看，地缘冲突事件引发的全球能源供需格局重构，不仅会导致短期内煤价高位运行，还有可能抬升全球中长期煤炭使用成本，造成中长期煤价中枢上移。

感兴趣的小伙伴可继续关注煤炭ETF(515220)的表现，同时需要注意保供稳价等相关政策带来的不确定风险。

此外大家关心的美联储的加息预期，西部证券指出6月FOMC上50BP的加息落地概率高，但是8-10月美国失业率就可能会进入回升趋势，对于货币政策有牵制作用。通常在进入到加息周期的时候，由于资金的成本变高，企业的估值就会受到一定影响。但是在最近五个加息周期中，标普500最终都是以上涨来结束的。今年以来标普500指数已经下跌近20%，从中长期投资的角度，长期配置性价比初现，投资者可以关注5月20日上市的标普500ETF(159612)。

资料来源：国元证券

标签： 北向资金 稳地产信号 创业板指 沪深股指高开高走

责任编辑：