永吉转债上市首日暴涨276.16%，对应转股溢价率369.4%，再次刷新了可转债炒作投机的高度，投资者不要被疯狂的炒作所迷惑，毕竟永吉转债的合理价值要低很多。

可能有部分投资者并不明白转股溢价率369.4%意味着什么?它意味着就算永吉股份股价翻倍，可转债投资者依然没有转股的价值。按照永吉转债8.76元的转股价和永吉股份历史最高股价32.93元计算，即假如永吉股份股价涨回历史最高水平，那么其可转债的合理价值约为375.57元，然而现在永吉转债的最新价格为390.96元，即现在买入永吉转债的投资者，就算永吉股份股价涨回历史最高价，自己依然是亏损的，这样的高价，实在令人费解。

按照永吉转债的发行量，明显是一个袖珍品种，因此，投资者买入永吉转债，其目的压根就不是想着有一天能够转股，他们只是想通过永吉转债的恶性炒作来获得价差收益，他们希望永吉转债可以炒作出更高的价格，因为永吉股份的股价低于转股价不少，所以投机者反而不担心会引发强制赎回条款，这样的疯狂炒作，可谓是登峰造极。

如果是一只股票，其单日涨幅接近300%，而且显然是没有价值支撑的非理性炒作，那么管理层的各种监管函、问询函都会接踵而至，甚至还有可能要求上市公司停牌核查。但是换成可转债，似乎管理层也明白这里面没什么可查的，就是最简单的投机而已，再加上可转债的超级溢价率已经见怪不怪，所以管理层的态度反而显得非常平静。让本栏诧异的是，一个原本是最应该具有投资避险属性的可转债，现在却成了风险最大、投机性最强的博傻品种。

永吉转债的合理价值是多少其实不用细算，7.15元的股价和8.76元的转股价，很显然它的合理估值是低于面值100元的，所以现在买入永吉转债的“孤勇者”们，目的只有一个，那就是要找到比他们更傻的人，并且把筹码出给他们。

换位思考一下，如果是本栏持有永吉转债，一定是夜不能寐的。这种纯粹的投机炒作连故事都懒得讲，简直是赤裸裸地割韭菜，庄家吸引散户的旗帜仅仅是“我钱多，我做庄，大家一起来博傻”。

永吉股份的投机逻辑并非是孤立的，太多的可转债保持着长期地上河的溢价状态，于是让投资者渐渐习惯了可转债的高溢价，并逐渐认为可转债的高溢价就是合理的，这种习惯非常危险，一旦有一天炒作可转债的庄家“关闭了手电筒”，那么这一大堆投资者都会找不着北。

本栏认为此时并不需要提醒投资者永吉转债的投资风险，因为敢于参与永吉转债炒作的一定不是价值投资者。但是应该让投资者明白，几乎所有的可转债都存在巨大的泡沫，达摩克利斯之剑随时可能落下，可能是三个月之后，可能是三年之后，也可能就是明天。

所以本栏认为，投资者应该摒弃可转债的炒作，没有买入可转债的投资者不要买入可转债，已经买入可转债的投资者应该择机撤离，毕竟现在很多股票都已经具有很强的投资价值，选择优质的蓝筹股买入并长期持有，到最终审判的时候，一定比持有可转债更好。(评论员周科竞)

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