4月28日三大指数全天分化，上证指数震荡反弹，创业板指震荡下跌。盘面上，房地产和基建股午后走强，地产股掀涨停潮。煤炭板块全天强势，中煤能源涨停。消费类板块陷入调整。总体上个股跌多涨少，两市超3400只个股下跌。沪深两市成交额8406亿，较上个交易日缩量771亿。截止收盘，沪指涨0.58%，深成指跌0.23%，创业板指跌1.83%。北向资金全天净卖出6.37亿元，其中沪股通净买入4.59亿元，深股通净卖出10.95亿元。

来源：wind

4月28日煤炭板块再次强势上攻，煤炭ETF收涨4.93%，盘中净流入超3700万元。

今年以来，煤炭板块表现优异，年初至今煤炭ETF已涨超15%。我们在此前的文章《大跌莫慌》中也提及过，煤炭板块今年上涨主要逻辑有以下几点：首先，煤价年初以来维持高位，市场对板块的盈利预期不断上调，估值水平处于低位，这是板块持续上涨的基础;第二，降准、基建稳增长、地产政策放松等预期有助于改善需求预期，提升板块估值;第三，海外油价是板块近期波动的主要推手。

本已处于高位的煤价在今年不降反升，今年以来，煤炭期货品种的价格的涨幅都超过了20%。从供给端来看，由于疫情和进口限制等因素的影响，国内煤炭的供给格局已然偏紧。再加上地缘政治冲突的影响，据媒体报道，本月初欧欧盟已决定对俄罗斯煤炭实施禁运，而为了应对禁运所带来的缺口，欧洲买家正从全球各地加快采购煤炭，进一步加剧了煤炭供给的紧张。

而在需求端，受地缘政治冲突的影响，油气价格的持续上涨致使全球能源消费向煤炭倾斜;而在国内，“稳增长”政策加大了对固定资产、基础设施建设的投资力度，基建的“发力”也将通过产业链传导至上游，加大对煤炭的需求。

今年以来煤炭期货品种的价格表现，数据来自于WIND

“供紧需旺”的市场格局推升了煤价。煤价的上涨也推升了煤企一季度的业绩表现。下表展示了煤炭ETF的成分股的一季报业绩情况。从下表可以看到，除个别企业业绩不佳，大部分煤炭企业在今年一季度保持较高的业绩增速，而在前十大权重股中，已有7家披露业绩，其中有5家业绩增速超过50%。基本面情况还是非常优异的。

煤炭ETF权重股2022年一季报的披露情况，数据来自于WIND

不过也要防范保价政策、煤价下滑带来的调整风险。国家发改委在19日表示，将会同有关方面综合施策、精准调控，以国内保供稳价的确定性应对外部环境的不确定性，全力做好大宗商品保供稳价工作。消息出来后，煤炭ETF短期调整也非常迅猛，20日-26日短短5个交易日调整幅度就近20%，期货市场上，焦煤、焦炭自20日起调整幅度也近10%。

后续，煤炭板块依然会面临供紧需旺的基本面和保供稳价的政策面两个因素的影响。在地缘政治冲突的长期影响之下，煤炭行业的产业格局或将维系一段时间，煤炭企业的业绩或将持续高增长。在这种情况下，小伙伴们可以采用逢低的方式参与煤炭ETF(515220)。

尾盘基建板块上扬，基建ETF收涨1.41%。外部的扰动加疫情持续影响下，经济下行压力进一步增强，稳增长政策有望持续发力。

2022年4月26日，相关领导主持召开中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。此次会议验证高层加大基建投资的决心，将市场所认为的“基建作为短期托底经济的手段”上升至“保障国家安全，畅通国内大循环，促进国内国际双循环”的更高战略层面。

未来几个季度固定资产投资中基建投资增速依旧会维持较快的增速。基建板块的投资机会可能仍然处于占优位置。投资者可关注产业链相关产品如基建ETF(159619)、建材ETF(159745)和家电ETF(159996)投资机会。

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