6月正式结束，公募基金的“中考成绩”也浮出水面，作为在管主动权益类产品规模超百亿的明星基金经理，其半年成果也更加引人注目。公开数据显示，上半年超八成百亿级主动权益类基金实现正收益，净值增长率最高达到26.87%。不过，受投资风格、方向不同等因素影响，也有少数明星基金经理在管产品出现小幅亏损，导致持有人对待不同产品的态度迥异。

百亿级主动权益基金超八成年内业绩收正

上半年正式收官，备受市场关注的百亿级基金的半年“成绩单”放榜。同花顺iFinD数据显示，包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置混合型等细分类型产品在内的主动权益类基金中，截至今年一季度末，基金总规模突破100亿元的共计101只(份额合并计算，下同)。其中，成立于2021年之前，上半年完整业绩的共计有89只，在全市场超3400只主动权益类基金中，可谓稀有。

整体来看，在上半年“风云变换”的A股行情下，“百亿级航母”们的年内业绩也普遍收正。公开数据显示，截至6月30日，今年以来，共有77只主动权益类基金实现正收益，占到总数量的86.52%。其中，银河基金旗下基金经理郑巍山在管的银河创新成长混合，以26.87%的净值增长率排在首位。与此同时，基金经理李游在管的创金合信工业周期股票A，以及郑泽鸿在管的华夏能源革新股票紧随其后，实现25%左右的净值增长率，分别达到25.65%和24.94%，排在第二位和第三位。

另外，银华基金旗下明星基金经理焦巍“掌舵”的银华富裕主题混合，2020年主动权益类业绩“冠军”——赵诣管理的农银新能源主题灵活配置混合，诺安基金旗下明星基金经理蔡嵩松掌管的诺安成长混合，“医药女神”葛兰管理的中欧医疗健康混合A，还有广发基金基金经理吴兴武在管的广发医疗保健股票A共5只基金也均在年内净值增长超过20%，分别约为24.49%、24.08%、23.6%、23.54%和23.85%。

当然，有喜就有忧，在上述多只基金业绩突出的同时，也有少数基金上半年出现了小幅亏损，且同样出自明星基金经理“门下”。

同花顺iFinD数据显示，截至6月30日，兴证全球基金旗下由明星“舵手”董承非管理的兴全新视野灵活配置定开混合的年内净值增长率约为-4.21%。同期，一度被粉丝喊出“坤坤勇敢飞，iKun永相随”口号的明星基金经理张坤，其在管的易方达中小盘混合也在同期净值下跌2.35%。此外，同样身为明星基金经理的易方达基金的萧楠，泓德基金的邬传雁，广发基金的傅友兴等也有在管的百亿级产品年内净值下滑1%-2%不等。

结构性行情成分化主因

同样是明星基金经理，同样是超百亿规模的重磅产品，为何会在上半年出现较为明显的业绩差异?

在业内人士看来，主要与结构性行情下不同产品的主投方向有差异，以及大规模基金注重长期投资机会，短期难以“调头”有关。财经评论员郭施亮指出，今年上半年市场分化现象明显，主流概念题材的赛道股与部分周期股获得较好的市场表现，但非银金融、地产等板块表现不佳，导致不同产品在资产配置侧重点不同的背景下，市场投资收益的差异也越发明显。

正如郭施亮所说，综合前文提到的多只基金不难发现，上半年业绩向好的百亿级基金不乏新能源、半导体、医药板块的主题基金，或重仓相关板块的产品。而同期重仓白酒、银行、地产等板块个股的基金净值却表现不佳。

需要注意的是，上半年业绩上的分化，也令部分投资者在不同基金的讨论中，给出了截然相反的态度。例如，针对表现不佳的产品，有投资者在相关的“基金吧”中直言“基金经理在睡大觉”“准备赎回”，但对于业绩向好的产品，则有持有人宣称“加仓了”“追涨满仓!”等。

对于上述观点，某大型公募基金内部人士向北京商报记者表示，A股市场的风格轮动时常出现，因此，部分基金经理也会在判断出新的投资机会之后及时调仓换股。但这一操作对于大规模的基金而言并不容易，更大的规模意味着更多的配置，调整重仓股等动作需要的时间也更长，所以也常有“船大难调头”的说法。另外，多数基金经理更看重某一板块或某些个股的长期布局机会，追求超额收益，短期出现波动也属正常。

郭施亮也认为，投资者更应该注重基金公司的资产配置能力，建议选择经历过两轮牛熊行情的基金经理进行产品配置，毕竟绩优基金经理的投资经历越长，对投资者的回报预期确定性通常也越高。因此，投资者更应该注意中长期的投资表现，不要过于在意短期盈利与否。

下半年震荡走势有望持续

随着上半年结束，绩优的明星“舵手”及部分基金公司又是如何看待下半年A股市场及各大板块的走势?

创金合信工业周期基金经理李游表示，近期市场短期走势有些超预期的强，热点轮动也比较快，主要因为人民币升值，加上猪价的快速下跌，使得市场对通胀上行的忧虑有所减弱，困扰市场的估值压力得到一定程度的释放。经过此轮反弹，消费、医药、半导体、新能源等板块涨幅较为可观，不少行业目前的估值较高，所以需要时间消化估值。

展望下半年的投资机会，李游预计市场将维持偏震荡的走势，仍看好新能源(新能源汽车和光伏板块)和中游偏周期的制造业(机械、建材和化工板块)龙头公司的投资机会。

而在华夏基金看来，未来半年仍将保持盈利上行、剩余流动性下行的趋势，风险偏好有望震荡向上。市场方面，下半年或仍是震荡行情，短期继续保持乐观，维持较高仓位，目前看市场缺乏择时意义。投资结构方面，“周期+成长”风格占优，具体方向上，周期风格看好采掘、石化、农化、海运、有色等，成长风格看好军工、新能源车、光伏、金融IT(信息技术)、半导体、免税等。

此外，诺德基金基金经理应颖也认为，下半年结构性行情或将持续，一方面，经济复苏会逐渐明朗化，估值高企板块的盈利与估值转换或在下半年开启，美股对市场的波动从上半年两市场的相关性来看，边际影响或将减弱。

另一方面，从市场角度看，好的方面在于，全市场在行业和长期方向上形成的一致性，例如新能源，医药等已获得市场的共识，北向资金持续流入，在内资存量博弈的情况下，提高了一定的增量，因此下半年的机会在于好的行业和好的细分板块带来的投资机会。与此同时，风险则在于估值普遍变高的市场环境下，个股波动率的上升可能也会变得更加剧烈。

(记者孟凡霞刘宇阳)

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