继恒顺醋业、莲花健康、中炬高新陆续披露成绩单后，4月7日晚间，千禾味业也发布年报，其营收和净利润双双大幅增长，喜报连连。

(资料图片)

在消费升级和行业分化的背景下，千禾味业实现了营收和净利润的双双大幅增长，业绩增速超过了同行企业，股价也迎来了一波上涨。

一、净利增长超预期，业界认可机构看好

多种因素影响，2022年调味品行业整体继续承压，但随着各上市公司业绩数据陆续公布，行业内的分化持续加剧。千禾味业明显属于分化后的“优等生”。

年报数据显示，2022年千禾味业实现营收24.36亿元，同比增长26.55%；实现归母净利润3.44亿元，同比增长55.35%。这一增速在调味品行业中排在前列。

分产品来看，2022年公司酱油产品贡献收入15.13亿元，同比增长28.01%；食醋产品贡献收入3.78亿元，同比增长17.59%。

从单季度来看，千禾味业去年四季度的业绩增长尤其迅猛。2022年一至四季度，其营收分别为4.82亿元、5.33亿元、5.39亿元和8.83亿元，净利润分别为5523.37万元、6359.85万元、6853.87万元和1.57亿元。

可以看到，公司去年第四季度营收和净利同比分别增长54.92%、74.96%，环比增速也较快，分别达63.68%、128.46%。

这份优异的成绩单得到了业界的认可和肯定。截至今日，已有民生证券、华鑫证券等多家券商给予了买入评级。投资机构普遍看好千禾味业的品牌优势、渠道拓展、产品创新和产能扩张等方面的发展潜力。

二、“基建”稳固，时机一到，势如破竹

长江证券分析师董思远表示，“2022年下半年网络上出现围绕食品添加剂的广泛讨论，提升了千禾品牌的知名度，公司2022Q4产品动销及渠道拓展显著提速。”

正是这一契机，千禾味业全面提速。细化来看更是得益于已经打好的三大基础。

基础一便是已有的品牌影响力。千禾味业以“零添加”为核心竞争力，坚持采用传统酿造工艺和天然原料，打造健康、美味、安全的调味品产品。好品质深得人心，自然具有号召力。

此外，千禾味业还积极开展品牌宣传和营销活动，加强与电商平台、社交媒体、自媒体等新媒体的合作，扩大品牌曝光和影响力。同时，公司还加大了对终端市场的支持力度，通过举办各类促销活动、赠送礼品等方式，提高了终端销售和客户满意度。

第二大基础则是渠道结构、销售模式的优化。千禾味业积极拓展各类渠道，提高市场覆盖率和渗透率。

销售模式上主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合。公司坚持以市场为导向，以客户为中心，覆盖渠道包括：零售渠道、线上渠道、餐饮渠道；销售网络覆盖KA超市、中小连锁超市、社区生鲜、农贸副食干杂店、农贸市场、电商平台等。

为更好地拓展市场和服务客商，公司成立了零售事业部、特通事业部、运营部，零售事业部负责调味品零售渠道（包括线上和线下）网络拓展和产品销售；特通事业部负责工厂类、直供餐饮类客户的开拓和产品销售；运营部负责产销协调、处理订单、售后服务、客户资料管理、营销人员绩效考核等后勤保障工作。

最后则是产品结构升级。千禾味业不断创新产品研发和生产工艺，提高产品质量和档次，满足消费者的多样化需求。公司以酱油为主导产品，以食醋为重点发展产品，以料酒为新兴增长产品，形成了多元化的产品结构。不断丰富和优化的产品结构，也进一步提高了产品附加值和利润率。

此外，千禾味业更是通过打造高端酱油明星产品，加强了自身在细分市场中的品牌优势。产品与品牌之间互相成就不失为一桩美谈，如此下去“飞轮效应”即将显现，未来可期。

三、2023年，千禾味业将走向何方？

展望2023年，千禾味业将继续沿着“零添加”战略的方向，加快产能扩张、渠道建设、产品创新等方面的工作，提升市场竞争力和盈利能力。具体而言，有以下两个方面值得投资者关注：

一方面，产能扩张将带来规模效应。千禾味业正在建设年产60万吨调味品智能制造项目，总投资12.6亿元。该项目建设周期为2020年1月-2024年12月共计5年。该项目的建成投产将大幅提升公司的生产规模和效率，降低单位成本和费用，增强公司的市场竞争力和抗风险能力。

另一方面，调味品作为刚需抗周期属性明显，而且行业集中度较低，头部企业发挥空间较大。

由于调味发酵品属于生活必需品，因此整个行业会表现出一定的抗周期、抗通胀的特性。外加近年来外卖行业的大爆发，各地餐馆对调味品的使用量进一步大增，这将促进调味发酵品行业高速发展。

从市场份额来看，目前调味发酵品市场的集中度处于较低的水平，市面上生产企业的数量较多。但随着原材料和包材价格等成本上涨，将会陆续淘汰掉低效产能的中小型企业。

而头部企业将利用现有的资源，不断地采用优化人力资源结构、增加人均生产效率等降本措施，从而提高自己的竞争优势。

总的来说，虽然调味发酵品行业具有较大的市场规模，但市场集中度较低。随着市场集中度提高，未来调味发酵品行业将迎来新一轮的发展机会。

结语

千禾味业借力“无添加”出圈，优势产品迅速抢占市场，品牌和产品互相成就，品质叠加声望带动收入放量。从行业角度来看，尽管零添加调味品存在竞争，但未到“红海”阶段，目前品类景气度依旧很高，千禾味业仍有大展“拳脚”的机会。

来源：松果财经

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