今年下半年开始，锂电产业链的“鬼故事”开始增多，其中，产能过剩又是所有“鬼故事”中最惊悚的一个，以致于锂电产业链由昔日的香饽饽到如今无人问津。

(相关资料图)

核心在于三个问题：

（1）：新能源车需求会不会下滑？（2）：锂电池产能会不会过剩？（3）：“价格战”会不会爆发？

先说第一个问题。

首先，经济形势尽管不好，但是，经济增长的主旋律不会改变、经济刺激也必然势在必行，要有乐观的心态；其次，新能源车的消费逻辑已经由“补贴驱动”转变为“产品驱动”，消费者购买新能源车不是冲着补贴；再有，如果剔除A00级车，目前新能源车的真实渗透率大约在20%左右，如果看全球渗透率的话，则刚过10%这条线。

一句话，新能源车仍是一个高景气度的赛道！

接着说锂电池会不会过剩的问题。

锂电池到底会不会过剩，核心取决于需求和供给，尤其是供给端。根据动力电池产业创新联盟的数据，今年10月，我国前十家动力电池企业合计市场份额为95.35%，市场集中度非常高。叠加动力电池高资金、高技术壁垒的特点，动力电池行业不太可能会有新的进入者。

因此重点看现有企业的扩产情况。

根据公告，宁德时代预计到2025年产能将提高至860Gwh，蜂巢能源和中创新航规划产能为600GWh和500GWh，国轩高科、亿纬锂能、孚能科技分别为300GWh、200GWh和120GWh；除此之外，欣旺达也计划到2025年将全球产能提高到500GWh。

但是，规划产能仅仅是“一个饼”。

第一，按“1GWh=4个亿”计算，500GWh产能大致需要的资金为2000亿元，鉴于目前除了宁德时代之外其余电池企业均未实现盈利，试问钱从哪里来？

第二，锂电池是非标产品，属于定制化产品，实行以销定产而不是以产定销，至少需要提前2-3年与车企达成合作定点。也就是说，如果没有拿到车企的意向订单，电池企业绝不会盲目扩张产线！

最后回答会不会爆发“价格战”的问题。

从二三线电池企业的角度来说，由于本身不盈利，因此降价意味着更大的亏损；即便企业愿意“以亏损换市场份额”，但由于大家都是上市公司，资本市场也不允许出现巨亏或者持续亏损；再加上公司本身面临的财务压力，因此“亏损换市场份额”的可能性也不是很大。

从根本上说，降价空间取决于产品成本，一个是上游原材料的成本，另一个是技术进步、规模优势带来制造成本的下降。在这一方面，优势更大的是宁德时代而不是二三线电池企业。

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