近期，受国际局势再度紧张、美元加息提速预期等内外部影响，美元指数上穿100点大关，非美货币表现疲弱。截至4月22日收盘，美元兑人民币汇率本周上涨超1000点，突破6.50大关，美元兑日元汇率更是逼近130点大关，创近20年以来新高。在高度不确定下，风险资产的定价逻辑正在发生一些明显的变化，行业稳健性有望迎来重新定价，例如以“低估值”著称的银行业板块。

不确定性驱动投资者珍视行业稳健性。由于自身成长速度较慢，业绩增长缺乏想象空间，银行业板块一直处于估值洼地。在今年国际宏观局势动荡、微观企业盈利不佳的背景下，“背靠大树”的银行板块再次成为投资者的“心头好”。截至目前，已发布年报的28家银行中，有23家归母净利润增速实现双位数增长，其中平安银行、招商银行、兴业银行等12只银行股净利润增速超20%!在今年大盘连续下挫的情况下，中证银行指数甚至逆市上涨3.06%，相较沪深300(-18.77%)超额收益超21%!

确定性的高分红进一步增加了银行业的吸引力。最近三年以来，上市银行股息支付率分别为28.90%(2020年)、29.06%(2019年)和28.28%(2018年)。截至4月22日，9家银行的股息率超过5%，并入选中证红利指数。国有六大行2021年度推出的现金分红金额合计高达3821.93亿元，较2020年度大幅增长11.81%，分红金额再创历史新高。

银行业板块估值正处于历史新低。尽管上市银行股价整体上扬，但是更为强劲的银行业利润增长进一步压低了其估值水平。2021年报显示，除个别银行外，A股上市银行净利润增速平均超过双位数，其中六大国有行实现净利润1.29万亿元，同比增长11.43%。因此，银行业P/E正处于历史地位。截至4月22日，中证银行指数历史市盈率仅为5.37倍，过去5年百分位数仅为4.31%，而同期沪深300指数为11.85，百分位数为39.84%。市净率更是仅为0.63倍!整体大幅破净，低于2013年上市以来98%的时间!

正是这些因素的驱动下，银行业板块成为一季度公募基金调仓的重点行业之一，银行股赫然出现在一些绩优基金的十大持股之列。例如融通基金副总经理邹曦、东方阿尔法基金乔春、银华基金焦巍等。

受国内局部疫情影响，稳增长压力凸显，二季度预计将是刺激政策出台的密集期和窗口期。作为宏观政策传导的重要一环，银行业本年利润增长料将有较强支撑，短期事件对银行业的冲击不具备持续性。截至4月24日收盘，银行板块强势反弹， A股规模最大银行ETF(512800)涨1.84%，成交额超2.8亿元。银行股近期备受资金关注，更多投资者选择通过银行ETF(512800)及其联接基金(A份额代码240019;C份额代码006697)来把握投资行情。

公开数据显示，银行ETF及其联接基金跟踪中证银行指数，包含40只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险，其中7成仓位聚焦招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、江苏银行等高成长性银行股，聚焦成长，投资胜率更高!截至2022年4月22日，银行ETF(512800)规模达99.79亿元，是A股规模最大、流动性最佳的银行类ETF基金，作为两融标的，其最新融资余额达9.98亿元。

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