2021年已经接近尾声，A股全年表现分化，大盘股跌跌不休，中小盘股扶摇而上，引领全年行情。指数的表现也是极端分化，以中小股为主中证1000指数涨幅与纳斯达克指数相当，涨近20%，上证50则跌超10%，沪深300也是跌近7%。

在2021年的极端行情下，凭借不错的超额，量化私募在二、三季度成为市场追捧的热点，由于路径依赖，持有核心资产未及时换仓，主观多头今年跌幅较大;CTA则高高低低，波动较大。虽然今年的市场颇令人意外，在拉长统计周期后，也有不少主观多头私募基金不仅在今年表现优秀，业绩更是连续7年跑赢大盘。

私募排排网数据显示，有11家私募管理人的36只私募基金连续7年跑赢大盘，除了一只FOF基金外，其余均为主观多头基金。百亿私募行稳致远，星石投资、东方港湾、林园投资、景林资产等百亿私募有26只基金连续7年月跑赢大盘，数量占比高达72.22%。

对于基金连续7年跑赢大盘，星石投资表示，在收益来源上不依赖某一个风格或者某一类行业，而是搭建出了一支40人左右投研团队全行业覆盖深度研究，全市场挖掘投资标的，使得投资收益的来源广泛，让产品表现更能够适应不同的市场风格。

不止今年，36只私募基金连续7年完胜大盘

在今年并非普涨的行情中，私募基金的收益也是首尾分化明显，有基金年内收益大涨10倍有余，截至11月26日，今年已经上涨1231.33%。高收益固然引人关注，不过从长期投资角度出发，尽管目前收益尚佳，但是涨幅与大盘偏离度过高的基金，也是存在一些潜在的风险。

私募每年均会产生不少高收益基金，能够长期维持高于大盘几倍收益的基金数量几乎为零。这是因为对于基金来说，盈亏同源，暴涨的收益往往因为周期不够长，或者基金规模不够大，还有的则是押注某个行业，重仓几只股票，有的甚至还加杠杆。动辄翻倍的基金，多数与这些原因有关，有的更是同时具备上述多个因素。

中国基金业协会近期公布的数据显示，目前市场上存续的私募证券投资基金已经超过7万只，截至10月底，为73261只。在浩如烟海的私募基金中，每年均有不同的基金夺冠上榜，甚至动辄几倍，十几倍的收益，但是拉长统计周期后，连续几年可以跑赢大盘的基金都是屈指可数。

2015年至今的七年中，大盘在2015年、2017年、2019年、2020年均是上涨，除了2015年外，其余年份涨幅均超20%，2019年涨幅更是达到36.07%。受股灾、中美贸易战、行情分化等因素影响，2016年、2018年、以及2021年至今，沪深300指数均是下跌，今年股票多头更是下跌的重灾区，但也有基金逆流而上，不仅在今年跑赢大盘，更是自2015年起连续7年完胜大盘。

私募排排网通过统计私募基金连续7年的投资收益，即2015年——2021年至今的年度收益。在纳入统计的私募基金中，以沪深300指数作为基准，仅有36只基金连续七个年度均跑赢大盘，成为名副其实的“长跑健将”。

股票主观多头私募进攻防守均较为灵活，在连续7年跑赢大盘的36只私募基金中，主观多头基金就有35只。唯一一只上榜的非主观多头基金是弘酬投资的“弘酬永泰”，是一只FOF基金，由闫振杰担任基金经理。

弘酬投资也是一家老牌私募，公司成立于2008年，专注于FOF投资。对于如何做好做FOF配置，弘酬投资投资总监吴鹏表示，FOF机构每年面临需要每找出最适合现在市场环境的私募管理人进行配置，并且对所配置基金的策略要有深入地了解，以及持续的跟踪。从投资业绩来看，“弘酬永泰”每年均跑赢大盘取得超额收益，也是唯一一只上榜的FOF基金。

行稳致远，百亿私募占去八成

短期的暴涨较为常见，但连续多年跑赢大盘的产品，在市场上也是非常稀缺。在连续7年跑赢大盘的36只私募基金中，大规模私募是中坚力量，50亿规模以上私募公司共有29只基金上榜，其中百亿私募就足足有26只，百亿私募基金数量占比达到77.72%。5亿规模以下私募虽然群体庞大，但是并无基金上榜，这也说明了，要想长期持续跑赢市场，对于公司投研团队，研究方向，仓位控制，风险应对，均是较大挑战。

在百亿私募中，星石投资、东方港湾、景林资产、林园投资均是国内成立时间较早的老牌私募，旗下均有基金连续7年均跑赢大盘。

以“民间派”为代表的的林园有“深国投-林园证券投资”、“华润信托-林园2期”两只产品连续7年跑赢大盘。“华润信托-林园2期”不仅连续7年跑赢市场，在2016年、2018年股市大跌时，依旧保持了正收益，今年涨幅也超20%，截至11月15日的收益为***%。

星石投资旗下有22只私募基金连续7年跑赢市场，也是拥有连续7年跑赢大盘基金数量最多的私募管理人。星石投资成立于2007年，公司董事长江晖是中国第一代公募基金经理和第一批"公奔私"的私募基金经理，公司于2015年成长为国内首批百亿私募。评价一名主动管理型基金，可能需要5-10年时间，才能剥离风格、行业、运气等因素的影响。星石投资用14年的实践，筛选出一个有效的，长期优秀的投资策略。平衡好夏普比率、最大回撤和波动率几者的平衡，不断积累阿尔法和贝塔，才是星石投资认为的投资长期之道。

与多数老牌私募不同，星石走的是典型私募精品店模式，只专注做一个股票多头策略，把一个策略做到极致。公司不依赖某一个风格或者某一类行业，而是搭建出了一支40人左右投研团队全行业覆盖深度研究，全市场挖掘投资标的，使得投资收益的来源广泛，让产品表现更能够适应不同的市场风格，呈现出持续、稳定的超额收益的特征。星石采用多基金经理团队制，每只产品都由多名基金经理共同管理。星石目前的9名基金经理均是公司的合伙人，对优秀人才充分激励，使得核心团队的稳定，这也是产品追求持续，稳定的表现。

长期来看，价值投资给投资人也是带来了丰厚的回报。东方港湾成立于2004年，公司是价值投资的笃行者，孜孜秉持“与伟大企业共成长”的价值理念，在投资理念上，选择伟大的企业，以合理的价格投资，伴随企业长期成长。由但斌担任基金经理的“融通汉景港湾1号”是东方港湾成立时间最久的产品，也是公司的代表基金，且只投向A股市场。自2015年以来，该基金连续7年跑赢市场。

牛市谨慎熊市从容，老牌私募长期优于大盘

老牌私募因历经多轮牛熊，牛市多几分谨慎，熊市多几分从容，在长期跑赢大盘上颇具优势。成立于2009年的神农投资就有“中信信托神农1期证券投资”不仅连续7年跑赢大盘，并且该产品自2010年成立以来，除了2014年略逊色于大盘外，其余年份均跑赢大盘。

神农投资表示，投资需要长期主义。优秀的基金经理，有长期主义、价值投资理念的基金经理天然具有高于市场平均水平的胜率。而这种高胜率，会使一个基金经理在拉长时间的回报显著高于市场。神农投资过去10年的实践证明了这一点

下一个10年，神农投资提出了极品投资理念——追随时代王者，其核心就是在三个层面上进一步的提升基金的长期胜率，第一，基于以10年为基础的长周期的、超级繁荣的赛道，就是选择10年为周期的超级繁荣的赛道。第二，选择具有明显超越平均水平的王者管理团队。第三，通过长期主义、价值投资基本理念，进行长期的深入的跟进和研究。进一步的锁定天时地利人和，进一步的锁定更高的胜率。

在新生代私募中，也有优秀的私募管理人。成立于2013年的康曼德资本旗下基金“康曼德003号”自2014年成立以来的完整年度，也是持续跑赢市场。

康曼德资本通过深度的研究分析寻找长久期端能够提供超额收益的赛道和公司，通过短久期的择时对冲平滑产品的波动率，控制产品回撤。只有相对稳定的业绩表现才能让客户更长期的持有产品，分享到公司成长所带来的超额收益。产品的管理需要兼顾收益和回撤，均衡管理和配置。公司的投资理念与投资业绩得到不少投资者的认可，目前公司管理规模为50-100亿。

除此之外，包括弘酬投资、景林资产、巨杉资产、榕树投资、彤源投资、紫鑫投资旗下亦有基金连续7年跑赢市场。

2021风起云涌，2022年重点投资方向曝光

评价一只好基金、好基金经理、好基金公司，并不能只看短期的收益，而是要综合长期来看。如果一只基金在市场表现平淡时，仍然能赚取几倍的收益，虽然收益很惊艳，但最重要的是要清楚其投资理念，好的业绩背后是运气还是可以持续复制的能力。

在数以万计的私募基金中，能够做到连续7年跑赢大盘的，也仅有36只私募基金，其投资策略，风控手段也是值得关注的重点。

2021年已经接近尾声，2022年市场将如何演绎?跨年行情如何布局?私募排排网也就此采访了连续7年跑赢大盘的私募，包括星石投资、神农投资、康德曼资本、榕树投资，岁末之际，前瞻2022投资机遇!

星石投资：

从历史数据来看，岁末年初通常存在“跨年行情”。目前，随着宏观经济环境边际好转、货币政策继续保持温和，市场关于稳增长政策预期逐渐升温等积极因素积累，今年“跨年行情”已经开启。整体来看，明年市场上主要仍是结构性机会。

跨年行情中，我们关注消费板块。宏观层面的预期改变，促使市场风格有望在“跨年行情”中开始切换，消费板块或将受益于风格切换。随着国内稳增长政策预期落地，市场预期逐渐向好，具备景气度反转预期的消费板块在经历今年调整后已经出现高性价比的结构性机会。

站在布局明年的角度来看，消费板块表现的持续性可能较好。我们认为，2022年供给出清逻辑将继续发挥作用，随着经济预期逐步企稳，上游领域的景气向下游传导将更为顺畅，明年消费景气度反转是大概率事件，消费领域有望迎来量价齐升。

疫情冲击下，消费板块盈利阶段性放缓，导致市盈率出现虚高状态。但市净率与市盈率出现背离现象，目前消费板块中各行业的市净率处于近十年的中低水平。立足于资产的长期价值来看，消费板块性价比已经凸显。此外，从市场风格来看，在核心CPI回升、利率上行压力加大的背景下，预计明年价值股相对占优，也有利于消费板块的表现。

神农投资：

2021年是一个典型的一九分化的行情，我们判断，2022年极有可能复制2021年的走势。现在股市基本上是“两头受气”，一方面我们的产业在升级，一方面又受到新冠疫情的影响，受到国际关系的影响，很多企业不挣钱，很多行业彻底走向没落，叠加我们在加速推动注册制，因此市场上80%的企业没有长期投资价值，不断下跌。

同时，资金层面上我们又房住不炒，大量的居民的存款和与房地产相关的资金源源不断引入市场，这就使市场形成了一个非常罕见的结构化的模式，这种非常罕见的结构化的模式在今年走的是非常剧烈的，明年大概率依旧不会有全面的牛市。

明年的投资思路包括：第一，在赛道选择上，在个股选择上一定要非常的慎重，聚焦于超级繁荣的赛道和风口，那就是智能电动车，半导体，人工智能元宇宙，生物医药和成瘾消费，第二就是要利用波动，敢于利用市场大幅波动所产生的极品公司的超跌买入机会。

康德曼资本：

明年整体的宏观环境在Omicron新冠病毒突变株的影响下更增加了不确定性，所以我们倾向在不确定环境下寻找长中短期逻辑和数据相对确定的行业和赛道，目前重点关注的是军工和新能源行业。

榕树投资：

2021年房地产去杠杆引发传统行业收缩;教培、互联网等行业立法整顿导致估值下移;新冠疫情继续影响旅游、餐饮、酒店、公共出行等行业的发展;中国经济在如此重压之下依旧保持了稳定增长，显现出中国经济的韧性。

展望2022年，传统行业将进入修复阶段，半导体、新能源、生物医药、互联网等新经济将继续担当经济的火车头，疫情放缓甚至结束的概率很大，中国经济进入全面回升的概率增加;2022年中国资本市场有望成为全球资本逐鹿的重要市场，我们要把握资本市场良性发展的机遇，大胆拥抱优质、伟大企业。

责任编辑：