公募基金二季报披露步入进行时，部分基金产品的运作情况及基金经理的后市观点也终于“浮出水面”。7月15日，共有10只主动权益类基金发布二季度报告。加之此前披露的产品，在数据可取得的15只主动权益类基金中，有七成以上的产品在二季度末的权益资产投资比例较一季度末有所上涨。有业内人士表示，这或与二季度A股市场表现较好以及部分固收类资产的风险上涨导致的股债投资比例调整等因素有关。此外，北京商报记者还注意到，在市场表现见好、产品业绩尚可的背景下，也有个别产品的基金份额反而逆势下滑。

七成产品上调权益投资比例

随着公募二季报“出炉”，首批主动权益类基金二季度的仓位变化也随之揭晓。北京商报记者注意到，7月15日，有东吴基金、安信基金、中庚基金旗下10只主动权益类产品发布二季度报告。若拉长时间来看，自二季报发布以来，当前已有16只主动权益类产品发布二季度报告。

据北京商报记者统计，在今年一、二季度末数据可取得的15只主动权益类基金中，截至二季度末，有11只基金的权益投资仓位较一季度末上涨，占比超七成;也有个别产品的二季度末权益投资仓位较一季度末略微下滑，下滑范围为0.57个百分点至3.26个百分点不等。

与此同时，个别产品的权益投资仓位上涨明显，最高较一季度末上涨24.21个百分点，为恒越基金旗下的恒越成长精选混合。一季度末，恒越成长精选混合的权益投资比例仅为54.83%，至二季度末则涨至79.04%。

整体来看，除恒越成长精选混合这类偏股混合产品外，部分灵活配置混合基金的权益投资比例在二季度末也有所上升。季报显示，截至二季度末，安信稳健增值灵活配置混合、安信新趋势灵活配置混合的权益资产投资比例分别为9.21%、10.23%，而一季度末，该两只基金投资权益资产的比例仅为6.79%、7.78%;在增持权益资产的基础上，上述两只产品二季度末的固收类资产的投资比例则有所下降。

此外，由中庚基金旗下明星基金经理丘栋荣在管的中庚价值灵动灵活配置混合、中庚价值品质一年持有期混合的权益投资比例同样在二季度末有所上升，分别较一季度末上升了18.27个百分点、2.8个百分点。具体来看，该两只产品除维持较高仓位在制造业外，在信息传输、软件和信息技术服务业的投资比例也有所提升。数据显示，中庚价值品质一年持有期混合在信息传输、软件和信息技术服务业的投资比例由0.89%涨至7.69%;中庚价值灵动灵活配置混合在该行业的投资比例也由0.43%涨至7.37%。

对于相关产品投资比例调整的原因，丘栋荣在中庚价值灵动灵活配置混合的季报中指出，基于股权风险溢价的资产配置策略，该基金在报告期内降低可转债配置比例，提升了股票资产配置比例，持续优化投资组合。

安信稳健增值灵活配置混合的基金经理则在季报中提到，报告期内，债券市场小幅震荡，有所上涨。基于对信用风险的谨慎，该基金纯债部分继续减持了部分信用债。另外，二季度期间，可转债显著上涨，基金经理从价值判断出发，因此适当减持了部分标的。

除上述原因外，财经评论员郭施亮向北京商报记者表示，主动权益类基金的权益投资比例提升或也与市场的环境改善有较大关系。“由于一季度A股市场出现大幅回调，而在二季度，市场便进入震荡回升的状态，导致部分主动权益产品会逢低布局，因此主动提升权益投资比例。”

个别基金份额逆势下滑

正如郭施亮所言，经历了一季度的回调后，二季度市场表现明显见好。公开数据显示，截至二季度末，上证指数涨4.34%，深证成指涨10.04%，创业板指的涨幅则达26.05%。而截至一季度末，上述A股三大股指的跌幅则分别为0.9%、4.78%、7%。

在A股三大股指上涨的同时，大部分基金产品的申购份额也明显增长。但北京商报记者注意到，也有个别主动权益类基金在二季度的赎回情况相对明显。

其中，权益资产投资比例增幅最大的恒越成长精选混合的A/C份额在二季度末的总赎回份额均大于总申购份额，期末份额较期初分别减少9391.46万份、5694.99万份。另外，由丘栋荣在管的中庚价值领航混合的赎回情况也较明显，该产品二季度末的份额仅为12.68亿份，较期初减少2.09亿份。

据同花顺iFinD数据显示，截至上半年末，中庚价值领航混合的年内收益率为10.59%，跑赢同类平均1.67个百分点。而恒越成长精选混合成立于2021年2月9日，从成立日至上半年末，其A/C份额的年内收益率分别为19.44%、19.3%，跑赢同类平均17.87个百分点、17.73个百分点。

对于上述基金的基金份额在二季度末“缩水”的原因，郭施亮分析道，基金份额的赎回情况明显加大可能与获利回吐需求有关，部分投资者还可能出于“恐高”的心态而抛售所持份额。“在一季度，部分投资者可能错过了高抛的机会，当二季度相关产品的价格再度回升至一季度高位时，这类投资者可能会产生获利回吐的需求，因而抛售所持股份”，郭施亮如是说。

后市观点“出炉”

展望后市，郭施亮认为，下半年市场表现可能还会持续震荡行情走向，其表现主要取决于货币环境的松紧情况以及下半年美联储是否会提前加息。

随着二季报披露，基金经理对于后市的观点也终于“浮出水面”。丘栋荣在中庚价值领航混合季报中提到，后市投资思路上，将积极关注市场结构、通胀预期传导风险，并积极布局市场估值结构性分化带来的投资机会，对高估值、高风险资产保持谨慎。坚持低估值价值投资策略，构建高性价比的投资组合，行业配置上保持全市场均衡配置风格，重点关注低估值且基本面良好的行业，包括广义制造业、金融、地产等。

东吴智慧医疗量化策略灵活配置混合的基金经理赵梅玲则在季报中指出，2021年宏观环境大概率处于“经济修复+政策先稳后紧”的组合，在关注高估值风险的同时致力于挖掘长期发展趋势良好的优质成长个股，力争以高质量成长对抗估值风险。长期比较看好为创新研发提供外包服务支持的CXO(医药行业的细分赛道)公司业绩增长的发展性和持续性，长期比较看好医疗服务龙头强者恒强的竞争优势和量价齐升的消费升级趋势。

前海开源首席经济学家杨德龙在接受北京商报记者采访时则表示看好消费板块。杨德龙表示，下半年A股市场将有望迎来恢复性上涨的机会，特别是前期被错杀的一些消费白马股可能会出现恢复性上涨。具体而言，白酒、医药、食品饮料等传统消费品，以及免税店、医美等新兴消费品普遍具有长期的配置价值。

(记者孟凡霞李海媛)

责任编辑：