《港湾商业观察》王心怡

网红产品的生命力究竟有多长？似乎众多与网红字眼挂钩的产品，在漫长岁月中真正成为经典的并不多，而同样被称为网红按摩仪的倍轻松，上市过后再次交出了一份业绩下滑的快报。

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上市之后的“节节败退”

2023年2月27日，深圳市倍轻松科技股份有限公司（以下简称“倍轻松”，688793.SH）发布了2022年度初步核算后的主要财务数据（未经会计师事务所审计）。

2022年实现营业总收入9.008亿元，上年同期为11.895亿元，同比下降了24.28%；归属于母公司所有者的净利润为-1.155亿元，上年同期为净利润9186.19万元，同比下降了225.76%。

一个值得关注的变化是，2022年的倍轻松从盈利转变为了亏损，财报中的主要财务数据指标更是呈现一众下滑。

倍轻松表示：“2022年公司营业收入减少的同时，期间费用、研发费用未与营业收入同步减少，兼之公司销售综合毛利率水平的下降，导致公司营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润出现亏损，进而导致公司基本每股收益、加权平均净资产收益率的下降。”

细分为两类来看，倍轻松认为：收入端，由于新冠疫情下宏观经济环境的变化、消费者信心的下降，交通枢纽、购物中心客流量的减少，以及地缘危机冲突的影响，公司营业收入较上年同期下降 24.28%。”

费用端，公司线下直营门店超过 160 家，相关租金及人力成本较为刚性；公司持续开拓及加强新媒体渠道，相关渠道费用、推广费用增加；同时，公司坚持技术创新及产品的快速迭代升级，报告期内加大研发投入，研发费用较上年同期增长超过 20%。”

另外，倍轻松还提到：“由于消费者对智能便携按摩器价格偏好的变化，以及公司线下直营门店高毛利率产品的成交量的减少，导致报告期内公司销售综合毛利率水平有所下降。”

倍轻松并未公布2022年综合毛利率的具体下降情况，但观察最近三个完整年度可见，倍轻松的毛利率正呈现逐步下滑趋势。据东方财富网数据显示，2019-2021年，倍轻松毛利率分别为60.93%、57.25%、56.73%。

2021年7月15日，倍轻松亮相A股资本市场，发行价27.4元/股，开盘报160元/股，较发行价大涨484%，也被称为“便携按摩器第一股”。而据同花顺数据，上市至今年3月末，倍轻松的涨跌幅达到了-66.67%。据百度股市通数据显示，倍轻松市值已蒸发超70亿。

2022年4月25日，倍轻松发布了上市以来的第一份一季报。数据显示，倍轻松2022年一季度产生净亏损996万，较上年同期产生净利润1102万元有着较大差距。且一季度归属于上市公司股东的净利润约为-988.98万元，同比减少188.84%。加权平均净资产收益率为-1.52%，较上年同期下降了6.16个百分点。

不仅是一季报，似乎倍轻松后续呈现的每一份业绩都出现了下滑情况，这也导致2022年的整体下滑成为定局。

家电行业分析师刘步尘指出了倍轻松的“难处”，他表示：“便携式按摩仪对于亚健康人群来说，不能说完全没作用，但更大的作用可能是心理原因上的，便携按摩仪的不可替代性可能还不够高。或许一个筋膜枪，一个蒸汽眼罩就可以将产品取代。这意味着，按摩仪是一个小众市场，发展空间不大，除非有革命性技术出现。”

如何实现更多盈利可能？《港湾商业观察》联系了倍轻松，倍轻松表示：“公司2022年报尚未发布，预计将于4月24日披露。目前公司正处年度报告静默期，暂时不能予以回复，等年报正式披露后将予以回复。”

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线下门店的“入不敷出”

倍轻松表示：“公司采用线上和线下融合赋能的新零售模式。通过线上精准营销，线下高势能点位体验店布局，聘请全球品牌代言人以及通过多形式用户运营活动，持续扩大品牌知名度圈层，提升品牌势能。”

截止2022年半年度，倍轻松线上渠道营业收入3.14亿元，同比增长 6.33%；线下渠道营业收入1.29亿元，同比下降 38.94%。不难看出线上渠道才是倍轻松的主要收入来源。

对于线下渠道的建设，倍轻松表示：“公司同步拓展直营门店体系和加盟门店体系，以受疫情波动影响较小、能够保持较为稳定业绩贡献的购物中心为主要开拓方向，稳步推进线下渠道建设。”

倍轻松做出的线下渠道优化是减少直营门店，砍掉租金占比较高、业绩表现欠佳的部分交通枢纽门店，以更为轻资产的加盟店取而代之。

截至2022年半年度末，倍轻松线下门店合计202 家，其中线下直营门店 174 家，线下加盟门店 28 家。线下直营门店中，购物中心门店 107 家，占比 61.49%，交通枢纽门店 67 家，占比 38.51%。

对比2021年12月31日，倍轻松在全国的机场、高铁站等交通枢纽和中高端购物商城开设自营店186家，其中购物中心门店数量为108家，交通枢纽门店数量为78家。

倍轻松在半年报中提及：“全国交通客运量的大幅下滑导致公司线下渠道位于机场、高铁枢纽的直营门店客流量骤减，对线下门店经营造成较大扰动。”在2022年的业绩快报中提及：“2022年公司线下直营门店高毛利率产品的成交量出现减少。”

刘步尘认为：“开放更多加盟的转型固然可以减轻倍轻松的成本压力，但是并不能改变实体店难赚钱的局面，在它无法保障加盟商赚钱的情况下，是没有多少人愿意成为加盟商的。”

2022年10月17日，倍轻松发布公告，拟通过在直营门店增设人工按摩项目的方式，引导潜在目标用户进店体验。

刘步尘表示：“该项目预计对改善倍轻松经营现状意义不大，可能存在人们普遍有"这可能是一个营销陷阱"的担心，没有几个人愿意进店体验的尴尬。”另一方面，线下人工按摩的技术层面可能面临技师不稳定，与客户纠纷等风险。

具体可否成为新的引流方式，或许还得期待2023年倍轻松线下门店的具体表现。

值得关注的是，倍轻松在今年3月3日发布的投资者关系活动记录显示，展望2023年，公司同样对全年经营情况抱有积极的预期，在此情况下，公司将积极地在渠道、产品力、研发投入等方面进行规划和建设，根据实际情况持续加大线下门店的布局，发力抖音等新电商渠道，加强线上线下的协同效应，为业绩增长打好坚实基础；同时公司还将继续加大研发投入，不断丰富公司产品矩阵，通过超强的产品力，带来业绩快速回升。

在加盟渠道方面，截至2022年底，倍轻松共留存近30家经销商门店，已经覆盖国内18个地级市。“2023年，公司将按照直招加盟模式持续拓展加盟渠道，测试有效招商投放路径，以速按摩服务为加盟店赋能，调整加盟店选品，提升终端门店盈利能力。公司希望加盟商能够下沉到三四线市场，为用户带来更好的消费体验。”（港湾财经出品）

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