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“以工代赈”实施,利空工程机械,三一重工拐点尚未到来:世界观察

2023-02-16 18:00:39来源:看财经

2月14日,新修订的《国家以工代赈管理办法》正式颁布,并且将于今年3月1日起施行。

什么是“以工代赈”?

以工代赈是指政府投资建设基础设施工程,受赈济者参加工程建设获得劳务报酬,以此取代直接赈济的一项扶持政策。


【资料图】

其中,第二十八条是这样规定的:

“县级发展改革部门应指导以工代赈项目主业单位、施工单位,按照‘能用人工尽量不用机械、能组织当地群众务工尽量不用专业施工队伍’的要求,组织项目所在地内农村劳动力、城镇低收入人口和就业苦难群众参加工程建设。”

尽管说“以工代赈”国家专项资金在整个国家大基建的占比并不高,但是,在“强化就业优先政策”的背景下,势必对工程机械板块造成巨大影响。

先说年初大涨的逻辑。

众所周知,工程机械的下游主要是基建、房地产、矿山和其他。其中,基建的占比最高,为45%。所以,看工程机械的逻辑,首先看基建。

据不完全统计,截至2月12日,根据各省市发布的重点项目投资计划清单,总投资金额接近22万亿元。除此之外,市场对房地产政策宽松的预期在不断增强,行业景气度趋于回暖。这些预期层面的因素,促成了工程机械板块此前一轮的上涨!

但是,行业拐点真的到来了吗?

要回答这个问题,我们以三一重工为例。

2021年2月,三一重工(600031.SH)股价达到顶点。而这,跟基本面有直接的联系。

乍一看,2021年一季度,公司净利润同比增速达到了146.16%,跟2019年同期也超过了70%。但是,到了二季度,这种增速明显下滑;到了三季度,更是出现了同比负增长。也就是说,三一重工股价筑顶的背后,其实是对基本面的提前反应!

至于说背后的原因,一方面跟工程机械的大周期有关,另一方面跟2020年“大放水”透支了需求有关。

其实,三一重工股价的见顶,也有信号可循。

第一,根据2020年财报显示,包括董事长梁稳根在内的高管进行了减持;第二,2020年底,三一重工的股东数在30万左右,但是到2021年9月底达到了115万,显然,机构集中退出散户大规模涌入接盘。

试问,这算不算一种“先见之明”?

那好,2021年年初至今,三一重工的股价已经足足跌了两年时间,是否见底了呢?

谈谈我们的看法。

首先,以前面提到的“以工代赈”为信号,2023年尽管是基建大年,但是就业似乎摆在更重要的位置;其次,三一重工是一家非常依赖出口的企业,在中美关系高度复杂且欧美加息、衰退的背景下,出口的提振作用有限;还有,也是前面提到的,工程机械是一个强周期的行业,2020年“全球大放水”提前透支了未来几年的需求。

什么意思呢?

从估值层面来说,三一重工的确很便宜了。但是,行业向上的拐点并未清晰的出现。可以预见的是,在未来1-2年时间里,三一重工可能完成漫长的筑底过程,暂时看不到回到2019年的迹象。

而且,从筹码的角度来说,机构投资人尚未大规模进场,超百万被牢套的散户投资者也准备随时解套出逃。这些,对三一重工来说都不是一个好的信息。

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标签: 三一重工 工程机械 以工代赈

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