“千亿并购”再次炸响资本市场!

一份可能影响水泥行业格局的交易案昨晚重磅出炉。

01、近千亿“蛇吞象”收购

“中国神泥”横空出世!

公告大半年的天山股份重组，终于迎来关键方案落地!

3月2日晚，天山股份(000877.SZ)连发49份公告，公告显示其计划采用发行股份及支付现金的方式，向中国建材等26名交易对方购买中联水泥100%股权、南方水泥99.9274%股权、西南水泥95.7166%股权及中材水泥100%股权等资产，作价约981.42亿元。

当日天山股份收涨3%，报收16.89元，总市值177亿元，有分析称这是标准的“蛇吞象”式收购。

天山股份自2月8日开始快速上涨，春节后的9个工作日大涨20.47%。

7个多月前，天山股份曾发布筹划重大资产重组事宜的公告。

公司解释称，收购目的是为推动解决同业竞争问题。

上述一被收购公司管理人员表示，该收购主要是基于资本市场的考量，收购完成后报表将合并，但可能会维持原来的管理。

就股权结构来看，中国建材为天山股份第一大股东。中国建材分别持有中联水泥100%股权、南方水泥85.1013%股权、西南水泥79.9285%股权、中材水泥100%股权。

收购的同时，天山股份拟向不超过35名特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，募资总额不超50亿元，不超过本次拟以发行股份方式购买资产的交易价格的100%。发行股份数量不超过本次交易前公司总股本的30%，即不超过3.15亿元，发行价格为13.38元/股。

02、或为A股史上第二大并购

据Wind数据，如果此次天山股份的重组方案能顺利通过并实施，将成为A股史上第二大并购重组案。

目前为止，中国境内超过900亿的重大重组事件共有3起，分别为招商蛇口并购前海自贸投资部分股权、中国神华与国电电力各以资产出资组建合资公司、以及广发证券借壳上市。

A股第一大并购重组案的位置，目前仍被招商蛇口占据，该并购重组案的交易总价值高达1458亿元。

2019年12月19日晚间，招商蛇口共同增资合资公司重大资产重组报告书(草案)出炉。

具体为，招商前海实业以其所持有的招商驰迪100%股权以及85亿元现金增资，前海控股以其所持有前海鸿昱100%股权增资。

其中，招商驰迪100%股权增资交易对价为644.08亿元，前海鸿昱100%股权增资交易对价为729.08亿元。

本次交易合计交易作价为1458.17亿元，交易完成后交易双方分别持有合资公司50%股权，构成上市公司重大资产重组。

03、总资产将反超“水泥一哥”

股吧炸锅：天仙水泥

按照公告披露，本次交易完成后，标的公司将被纳入公司的合并报表范围，公司资产规模及盈利能力将得到显著提升。交易完成后，公司总资产将达2675.81亿元，增幅高达1627.24%。

如果顺利通过并实施，将成继招商蛇口之后的A股史上第二大并购重组案，A股“水泥一哥”海螺水泥或被全面超越。

天山股份公告称，本次交易前，上市公司主营业务涉及水泥、熟料、商品混凝土的生产及销售，经营区域集中在新疆和江苏地区。本次交易完成后，上市公司主营业务为水泥、熟料、商品 混凝土和砂石骨料的生产及销售，公司业务规模将显著扩大，将成为全国水泥行业的龙头上市公司。

交易后，水泥产能提升至约4亿吨以上，水泥熟料产能提升至约3亿吨以上，商品混凝土产能提升至近4亿立方米左右，砂石骨料产能将提升至约1亿吨以上，主营业务及核心竞争优势进一步凸显。同时，通过多元化地域业务分布，上市公司可降低由于地区需求变化、竞争态势差异造成的经营波动。

水泥行业，熟料产能决定了水泥产能。

海螺水泥2020年半年报显示，公司熟料产能2.59亿吨，水泥产产能3.66亿吨。据此，天山股份的熟料和水泥产能将反超海螺水泥，跃居全国第一。

对于此番“蛇吞象”收购，有投资者表示，“中国神泥横空出世，鹤立鸡群!”“水泥茅出世”“你哪里是天山，简直天仙啊!”。

甚至有投资者算了一笔账，认为其股价能到70元，“天仙水泥超海螺水泥”。

还有人表示：“是不是可以开始数涨停了?”当然也有担心会跌停的。

对比目前的“水泥一哥”海螺水泥，截至3月2日收盘，海螺水泥市值为2689亿元。

海螺水泥2019年年报披露，公司熟料产能2.53亿吨，水泥产能3.59亿吨，骨料产能5530万吨，商品混凝土300万立方米。

海螺水泥股吧里就有点方了，担心地位不保。

有投资者称：“海螺要加油啊，相信你依然是大哥，天山股份干不过你”。

也有投资者建议：“隔壁天山股份干了件大事，你的(目)标在何方?买啊收购啊，现金多，怕什么”。

华泰证券研报称，天山股份拟整合产能是目前规模的10倍，将成为国内规模最大的水泥巨头。从产能利用率的角度来讲，受西北地区供需关系紧张影响，天山股份产能利用率一直不高，2019年为43%，而四家标的公司平均产能利用率为74%，整合后有望提升公司整体产能利用率，同时加强区域产能集中度和议价权，进一步提升盈利能力。

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